核心提示

■ 2015年中國對世界經濟增長的貢獻是美國的1.75倍

■ 2016年中國將面臨增速放緩和資產價值下降的雙重壓力

■ 布局調控型政策要基于市場效率結構和利益導向進行安排

當前，世界經濟運行態勢分化，表現不一，但國際產能合作、資產風險管理和質量效益導向，是各國共同面對的問題和挑戰。

2015年全年，我國GDP增速為6.9%，表現出經濟新常態所要求的穩增長、調結構的良好局面。但經濟中的結構性壓力也在不斷加大，高杠桿、過剩產能和非意愿庫存成為不得不著力解決的系統性風險，中國經濟在新常態運行和風險管理的矛盾中追求平衡與效率。當前，在經濟運行、宏觀政策、體制改革方面體現出一系列的新變化。而同在這個時期，美國啟動了加息進程，經濟政策整體回歸常態化。

為此，我們應著手構建供給側結構性改革的宏觀調控框架，并以創新財政政策作為首要環節，更好地運用改革手段，提高政策效率。

1、增速穩、結構優、就業好、動力強：

經濟增長目標基本實現

【數據】

2015年，我國的GDP增速為6.9%，基本上實現了中央和國務院所確定經濟增長目標，實現新增就業1312萬人，通貨膨脹率控制在1.4%左右，居民可支配收入實際增速達7.4%，三大產業的比例為9∶0.5∶50.5，第三產業成為國民經濟的第一大產業，并占據主導地位。

從2015年的經濟運行情況看，我國經濟突出表現為增速穩、結構優、就業好、動力強、國際化等五個方面的特征。

從增速看，2015年宏觀經濟的平均增速為6.9%，GDP規模為676708億元，約合10.8萬億美元，而美國的GDP總量為16.4萬億美元，中國GDP總量約相應于美國的66%。而從GDP的增量來看，中國2015年的增量約為7500億美元，而美國則僅為4300億美元，中國對世界經濟增長的貢獻是美國的1.75倍。

從結構看，2015年我國產業結構比例關系表現為9∶40.5∶50.5，第三產業已經占據國民經濟的主體地位，并較第二產業高出10個百分點；在城鄉結構上，我國常住人口的城鎮化率達56.1%，城鄉居民人均收入倍差2.73，比2014年縮小0.02；在動力結構上，2015年資本形成額、最終消費和凈出口對GDP的貢獻率分別為66.4%、32.3%和1.3%，最終消費在GDP增長中發揮了支柱性的作用，同比提高15.4個百分點；在區域結構上，東、中、西部地區的經濟差距明顯縮?。欢诰用袷杖虢Y構上，2015年全國居民收入基尼系數為0.462，較2013年的0.473和2014年的0.469明顯減少，居民間收入差距明顯縮小。

從就業看，2015年城鎮新增就業1312萬人，就業形勢的穩中有好，2015年我國居民的恩格爾系統為30.6%，較2013年的31.2%和2014年的31%持續明顯下降，在居民收入達到3500美元進入上中等收入國家的同時，消費結構也遠超中等收入國家的標準，勞動者的生活質量不斷提高。

從動力看，創新驅動正在快速累積和不斷提升。2015年，我國研究與試驗發展經費（R&D）投入約1.5萬億元，僅次于美國居全球第二位；占GDP的比重為2.14%左右，具備了創新型國家2%以上的典型特征。從產出的成果來看，中國發明專利的數量自2013年起就已經超過美國居世界第一，而2015年的專利發明數量預計可超過100萬件，繼續穩居世界第一。

從國際化看，2015年，我國繼續推進“一帶一路”的“五通”建設和發展，在與“一帶一路”沿線國家貿易總額保持平穩增長的同時，共對“一帶一路”相關的49個國家進行了直接投資，投資額合計148.2億美元，同比增長18.2%。

在投資領域，2015年我國引進外資直接投資的總額較2014年增長6.4%。其中，服務業的占比不斷提高，占引進外商直接投資的2/3左右。而中國的對外直接投資也在快速發展，2015年，我國境內投資者共對全球155個國家/地區的6532家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現對外投資7350.8億元人民幣，約合1180億美元，同比增長14.7%。

2、面臨雙重壓力：

平衡如何構建

【形勢】

“三去”是指去產能、去庫存和去杠桿，2016年的中國經濟將同時面臨產出增速放緩和資產價值下降的雙重壓力，經濟形勢更加復雜，實體經濟和金融市場的風險出現迭加，轉型空間被進一步壓縮，資源配置效率下滑，市場壁壘和經濟租金需要全面消除，任務極其艱巨。

在運行指標上，表現出經濟新常態所要求的穩增長、調結構的良好局面。但經濟中的結構性壓力也在不斷加大，高杠桿、過剩產能和非意愿庫存成為不得不著力解決的系統性風險，中國經濟在新常態運行和風險管理的矛盾中追求平衡與效率。受到國際貿易增速放緩、主要貿易伙伴需求下降的影響，我國新增需求甚至包括部分存量需求將由外需轉為內需。而在內需的構成結構中，來自于居民家庭的購買力將逐漸成為主導，個性化、多樣化需求將漸成主流。因此，不僅僅是過剩產能需要加速淘汰，而且包括目前尚具備良好產出效率的產能，由于生產工藝和組織模式與個性化、多樣化需求存在錯位，也需要進行調整和優化。

當前，去庫存的核心是房地產業盤活存量，促進行業資金流動，防止引發系統性和區域性風險。根據國家統計局的數據，截至2015年末，我國已建成未出售的存量房地產規模達到71853萬平方米，其中，二線以下城市的存量房地產占85%以上。根據現行市場預測，2016年一線、二線城市的房地產價格可基本保持平均價格不變，而二線以下城市房地產價格平均下降8%（約相當于GDP的增幅）的標準衡量，預期將導致房地產資產的名義價值下降4800億元，進而導致存量房地產總價值的公允價值下降約18萬億元，并形成第二層次的資產減記。而考慮到房地產是銀行貸款的主要抵押產品，將導致貸款資產的負債率水平上升約8.5個百分點，凈資產規模相對壓縮，部分債務的風險敞口擴大。

根據國家統計局對我國規模以上工業企業的統計數據，營業利潤與稅前利潤的比率是2.52，即債務付息已經成為企業的沉重負擔，并為企業稅前利潤的1.5倍左右。因此，去杠桿的核心是降低當期財務費用對企業利潤和市場利率的影響，大力推進股權式融資，加快推進多層次資本市場建設，并積極推進資產管理業務的發展。

這一形勢，客觀上要求我們做好三個平衡，推進三項改革。三個平衡是：風險和收益的平衡，資產和負債的平衡，去產能和新產業的平衡。而重點要推進的三項改革是：國有資產管理體制和國有企業改革，以風險定價和風險分散作為目標的金融體制改革，為企業成本下降創造良好條件的財稅改革。

3、供給側改革的調控體系：

應該怎樣布局

【解讀】

所謂供給側結構性改革調控，即根據產出的構成，從政策構成和政策模式兩個方面予以調控和管理，運用必要的財政金融手段，實現有效的組合和運行方式，從而作用于產出的規模、結構、分布和效率，支撐經濟增長、結構優化和創新驅動的發展目標。

供給側結構性改革調控的主要目標，是調控產出的規模、結構、布局和效益。從運行看，供給側結構性改革調控需遵循幾大原則：

第一，市場發揮決定性作用原則。供給側結構性改革調控的關鍵是政府的宏觀調控政策能夠對市場運行產生引導和促進，而要實現這一目標，則必須根據市場運行的規律和價格機制設計政策體系。

第二，穩中求進的原則。我國正在推進全面深化改革，但仍需處理好改革、發展、穩定的關系，在改革的進程中要堅持穩中求進，在供給側結構性改革的轉型調控之中，也要堅持穩中求進的基本策略。

第三，結構性調控為主的原則。盡管穩中求進是重要的基礎要件，但在實際調控中，仍須將當前經濟運行中的結構性矛盾作為主要調控對象予以應對。

第四，注重政策效益和調控質量的原則。要建立政策工具的篩選機制，工具包的設計組合機制，政策體系的優化完善機制等，從而提升政策的效益，并增強調控的質量構成，既避免政策缺位，又防止政策力度過大，引發不必要的成本和風險。

在具體政策機制設計上，結構性調控的功能一直是財政政策的重要屬性之一，可相應實施結構調控型政策、布局調控型政策措施和效益調控型政策措施。例如，布局調控型政策要基于市場的效率結構和利益導向進行安排，并順應市場機制和作用，引致資源和要素流動，支持企業布局調整優化，如對設立在產業集聚區的企業執行較低的政府性基金安排或提供企業遷移融資的成本補貼等；效益調控型財政政策包括基于公平競爭的獎勵性政策、基于創新及應用的支持性政策，基于產業鏈延伸和價值鏈優化的輔助性政策等。這些政策措施在當前的實踐中都有應用，可在政策工具包的設計中進一步細化。

本文章摘自《光明日報》。